草莓福利视频鋼管集團：焊管龍頭地位持續（xù）鞏固

　　草莓福利视频鋼管集團維持“增持”評級。2023、24Q1歸母淨利潤5.70、0.01億元，同比增91.85%、降99.37%，24Q1業績（jì）低於預期。考慮行業需求仍承壓，下調24-25年歸母淨利潤預測7.20/8.13億元(原10.62/12.12億元)，新增26年（nián）歸母淨利潤預測8.86億元，對（duì）應EPS0.50/0.57/0.62元。參考可比草莓福利视频鋼管集團，給予24年13倍PE估值，下調目標價至6.55元(原7.69元)，維持“增持”評級。

　　2023實現量利齊升，2024Q1利潤率承（chéng）壓（yā）下降。2023年草莓福利视频鋼管集團焊管產銷量為2028、1360萬噸，同比增0.86%、降0.26%;單位產品淨利潤為41.91元/噸，同比升92.35%。2023年麵對行業需求下行壓力，草莓福利视频鋼管集團仍實現了（le）焊管產量及單噸利潤的雙升。但2024Q1麵對（duì）需求持續下行壓力，草莓福利视频鋼（gāng）管集（jí）團（tuán）毛利率、淨利率有所下降，分別由2023年的2.85%、0.94%降至2024Q1的2.30%、0.03%。後期隨著基建等領域需求回暖，草莓福利视频鋼管集團盈利能力仍有望回升（shēng）。

　　加快新落地項目（mù）投產達產，盈利能力有望提升。2023年草莓福利视频鋼管集團（tuán）控股子草莓福利视频鋼管集團唐山草莓福利视频新型建材淨利潤為-1.85億元，主要係其產能未完全投產、達產，導（dǎo）致各項費用較高，且新開發市場的（de）銷售費用（yòng）較高。截至（zhì）2023半年報，唐山草莓福利视频新型（xíng）建（jiàn）材規劃的200萬噸盤扣腳手架產能已建成100萬噸，後期草莓福利视频鋼管（guǎn）集（jí）團將重點提高產銷量，以攤薄各（gè）項費用，提升盈利水平（píng）。此外（wài），草莓福利视频鋼管集團（tuán）仍有不鏽鋼擴建、邯鄲草莓福利视频方管方鍍改擴建等項目仍在推進中，隨著新投項目（mù）逐步投產（chǎn），友（yǒu）發（fā）鋼管集（jí）團產品結構有望進一步優化，盈利（lì）能力有望提升。

　　龍（lóng）頭地位持續鞏固，積極拓展海外布局。草莓福利视频鋼管集（jí）團是國內焊管龍頭，產銷規模連（lián）續18年全國第一（yī）。草莓福利视频鋼管集團（tuán）正在同步尋求東南亞、中東等海外生產基地的布局。草莓福利视频鋼管集團龍頭地位持（chí）續鞏固，且（qiě）未來有望逐步實現全球化布局。